Hệ sinh thái Bitcoin nóng trở lại: Liệu đợt phục hồi này có bền vững?

Tuần qua, hệ sinh thái Bitcoin – tưởng như đã bước vào “mùa đông dài hạn” – bất ngờ cho thấy những dấu hiệu hồi sinh mạnh mẽ. Các tài sản dẫn đầu như ORDI, PUPS và SATS đồng loạt tăng giá: ORDI tăng gần 97% chỉ trong 6 ngày, PUPS tăng 127%, còn SATS tăng 87%, gần như gấp đôi so với mức đáy đầu năm. Dòng vốn bắt đầu quay lại chuỗi, với các tài sản BRC-20 và Runes ghi nhận sự phục hồi rộng khắp.

Tuy nhiên, đằng sau cú bứt phá ngắn hạn này là một bức tranh cơ bản đầy thách thức.

Nhìn lại: Từ đỉnh cao kỳ vọng đến đóng băng thực tế

Một năm trước, hệ sinh thái Bitcoin từng đạt đến đỉnh cao về mặt kỳ vọng. Cơn sốt BRC-20 tạo ra làn sóng phát triển mới, các tài sản như ORDI, SATS, RATS tăng giá theo cấp số nhân trong thời gian ngắn. Lưu lượng giao dịch bùng nổ, phí Gas tăng vọt, thợ đào thu lợi nhuận kỷ lục.

Nhưng đà tăng không kéo dài. Giá sụp đổ – ORDI, SATS mất hơn 95% giá trị. Khối lượng giao dịch inscription lao dốc. Airdrop gây thất vọng. Giao thức Runes, dù ra mắt ấn tượng, lại nhanh chóng mất nhiệt, khối lượng giao dịch trên chuỗi giảm từ hơn 60% xuống mức một chữ số.

Cộng đồng mất niềm tin. Nhà phát triển rời đi. Các dự án Layer 2 trên Bitcoin rơi vào trạng thái “ngủ đông”, thiếu vắng sản phẩm thực tế. Đến quý II/2025, hệ sinh thái Bitcoin trở thành ví dụ tiêu biểu của một chu kỳ “đầu cơ quá mức, thất vọng tột cùng”.

Điều gì đang thúc đẩy cú bật dậy lần này?

Vậy tại sao hệ sinh thái lại phục hồi ngay lúc này?

1. Chuyển hướng dòng tiền, kỳ vọng thấp: Ethereum từng bật tăng 50% sau chuỗi tin xấu, cho thấy những tài sản bị định giá thấp có thể bất ngờ tăng mạnh. Hiện tại, dòng vốn đang tìm đến những nơi bị “bỏ quên” – và Bitcoin ecosystem là một trong số đó.
2. Quá bán tạo đà bật: Hầu hết các dự án từng giảm hơn 90%, khiến chúng trở thành lựa chọn lý tưởng cho các pha “phục hồi mạnh” mang tính kỹ thuật.
3. Đầu cơ nhiều hơn là cơ bản: Đợt tăng giá này phần lớn do tâm lý phục hồi và dòng tiền ngắn hạn, chứ không xuất phát từ tăng trưởng người dùng hay sản phẩm mới.

Đợt tăng giá này có bền vững?

Dù tăng trưởng hiện tại rất ấn tượng, nhưng xét về dài hạn, đây nhiều khả năng chỉ là một đợt phục hồi mang tính “sửa kỳ vọng”, chứ chưa đủ để xác nhận một xu hướng tăng bền vững.

Các vấn đề cốt lõi vẫn còn tồn tại:

• Tiến độ phát triển chậm: Cả BRC-20 và Runes đều chưa xây dựng được hạ tầng DeFi hoàn chỉnh. Hệ sinh thái vẫn manh mún, thiếu sự liên kết.
• Thiếu sản phẩm cụ thể: Dù kỳ vọng lớn, Bitcoin-native DeFi vẫn chỉ dừng ở ý tưởng. Không như Ethereum hay Solana, chưa có ứng dụng thực tế nào thu hút người dùng.
• Niềm tin cộng đồng suy yếu: Hoạt động trên GitHub ít dần. Cộng đồng phát triển lạnh nhạt. Người dùng và dòng vốn đang chuyển hướng sang các hệ khác.

Thậm chí, tổng số token BRC-20 được triển khai hiện tại đã giảm xuống mức gần như thấp nhất trong lịch sử.

Kết luận: Cú nảy xác chết hay bước ngoặt thực sự?

Đợt phục hồi này có thể mang lại lợi nhuận ngắn hạn cho trader, nhưng về bản chất giống như một “pha bù đắp tâm lý” hơn là dấu hiệu của một thị trường tăng trưởng mới.

Để hệ sinh thái Bitcoin thực sự quay lại đường đua, không thể chỉ dựa vào giá cả. Sự phục hồi bền vững đòi hỏi:

• Sản phẩm thực tế được ra mắt
• Thu hút lại đội ngũ phát triển
• Củng cố niềm tin cộng đồng

Nếu như giá cả có thể được thúc đẩy bởi cảm xúc, thì xu hướng bền vững chỉ có thể xây dựng dựa trên niềm tin và tiến triển thực chất.