BlackRock mở khóa 30 tỷ USD tài sản: sBUIDL dẫn đầu kỷ nguyên mới của thanh khoản RWA

Vào tháng 5/2025, thị trường blockchain chứng kiến một bước ngoặt lịch sử: Quỹ trái phiếu chính phủ mã hóa trị giá gần 30 tỷ USD của BlackRock – mang tên BUIDL – chính thức được tích hợp vào thế giới DeFi thông qua phiên bản mới là sBUIDL, nhờ sự hợp tác giữa Securitize, Euler Protocol, và Avalanche Network.

Sự kiện này không chỉ mở đường cho dòng vốn truyền thống chảy vào DeFi một cách hợp pháp và hiệu quả, mà còn có thể trở thành dấu mốc thay đổi cách vận hành của cả hệ thống tài chính toàn cầu.

BUIDL – Gã khổng lồ bị khóa thanh khoản

Ra mắt vào năm 2023, BUIDL (BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund) là quỹ trái phiếu chính phủ Mỹ được mã hóa lớn nhất thế giới, phát hành dưới dạng token ERC-20 và được ngân hàng Bank of New York Mellon giám sát. Dù tiềm năng lớn, BUIDL lại không thể sử dụng trong các giao thức DeFi vì các ràng buộc pháp lý từ SEC. Hệ quả: 30 tỷ USD tài sản "ngủ đông" trên blockchain.

sBUIDL – Cánh cửa mở cho dòng vốn truyền thống vào DeFi

Nhằm khắc phục tình trạng bế tắc đó, BlackRock cùng Securitize ra mắt sBUIDL – một phiên bản “wrapped” của BUIDL, được thiết kế dành riêng cho DeFi. Người dùng có thể gửi BUIDL vào hệ thống của Securitize để nhận lại sBUIDL theo tỷ lệ 1:1, đảm bảo tính hợp pháp và khả năng hoàn đổi bất kỳ lúc nào.

sBUIDL tuân thủ tiêu chuẩn ERC-20 và ERC-4626, cho phép tích hợp mượt mà vào các giao thức DeFi, đồng thời vẫn đảm bảo yêu cầu KYC/AML nhờ vào hệ thống xác thực của Securitize.

Tích hợp vào Euler trên Avalanche – Một nước đi chiến lược

Việc sBUIDL lần đầu tiên được sử dụng trong DeFi diễn ra trên Euler Protocol, một nền tảng cho vay/lending module hóa, chạy trên Avalanche – blockchain nổi bật nhờ phí thấp, tốc độ nhanh và hỗ trợ cross-chain qua Wormhole.

Người dùng có thể sử dụng sBUIDL làm tài sản thế chấp để vay USDC, USDT và các stablecoin khác, với tỷ lệ vay (LTV) lên tới 92,5%. Đặc biệt, người vay vừa nhận được lợi tức từ BUIDL, vừa được thưởng thêm AVAX thông qua chương trình liquidity mining.

Thanh khoản bùng nổ: Bước nhảy từ 30 tỷ đến hàng ngàn tỷ

Chỉ trong thời gian ngắn, sBUIDL đã mở khóa hàng tỷ USD thanh khoản. Dự đoán đến cuối năm 2025, giá trị sử dụng của sBUIDL trên Euler có thể vượt 5 tỷ USD, và đến năm 2027 có thể đạt mức 900 – 1.500 tỷ USD thanh khoản phái sinh nếu được triển khai rộng rãi trên các nền tảng như Aave, Compound và các blockchain khác như Ethereum, Solana.

Theo BCG, thị trường tài sản mã hóa (tokenized assets) toàn cầu có thể đạt 16.000 tỷ USD vào năm 2030 – trong đó trái phiếu chính phủ chiếm hơn 50%. sBUIDL đang trở thành hình mẫu lý tưởng để các tổ chức khác như Vanguard hay JPMorgan học theo.

Những thách thức còn tồn tại

Dù mang tính cách mạng, sBUIDL cũng phải đối mặt với các rủi ro:

• An ninh hợp đồng thông minh: Euler từng bị hack năm 2023, khiến cộng đồng lo ngại dù giao thức đã nâng cấp.
• Rủi ro pháp lý: sBUIDL vẫn nằm trong tầm ngắm của SEC nếu mở rộng quá nhanh.
• Thị trường biến động: Lợi nhuận từ AVAX và DeFi có thể không hấp dẫn trong thị trường gấu, ảnh hưởng đến thanh khoản.