Coinbase báo lãi lớn trong quý 2 nhưng cổ phiếu vẫn lao dốc: Cảnh báo cho thị trường tài sản số?

Sàn giao dịch tiền mã hóa hàng đầu nước Mỹ – Coinbase – vừa công bố báo cáo tài chính quý 2/2025 với những con số ấn tượng, nhưng thị trường lại không hoàn toàn hào hứng.

Lợi nhuận vượt kỳ vọng nhờ khoản đầu tư chưa thực hiện

Tổng lợi nhuận ròng của Coinbase trong quý 2 đạt 1,43 tỷ USD, con số này bao gồm khoản lãi chưa thực hiện trị giá 1,5 tỷ USD từ các khoản đầu tư của công ty. Tuy nhiên, khi loại bỏ yếu tố bất thường này, lợi nhuận điều chỉnh chỉ còn 33 triệu USD – thấp hơn nhiều so với kỳ vọng của giới đầu tư.

Doanh thu không đạt kỳ vọng, khối lượng giao dịch sụt giảm mạnh

Doanh thu quý 2 của Coinbase đạt 1,5 tỷ USD, thấp hơn mức 1,59 tỷ USD mà các nhà phân tích dự đoán trước đó. Trong đó, doanh thu đến từ dịch vụ đăng ký và tiện ích tài chính đạt 656 triệu USD – một con số vẫn được đánh giá là vững chắc.

Tuy nhiên, điều khiến nhà đầu tư lo lắng chính là sự sụt giảm đáng kể trong hoạt động giao dịch:

• Tổng khối lượng giao dịch giảm 40% so với quý trước.
• Giao dịch bán lẻ giảm tới 45%.
• Giao dịch từ tổ chức tài chính giảm 38%.

Cổ phiếu COIN đã giảm 9% sau khi báo cáo được công bố.

Mở rộng sang Bitcoin và hạ tầng Layer 2

Dù đối mặt với sự suy giảm trong giao dịch, Coinbase vẫn cho thấy tầm nhìn dài hạn rõ rệt:

• Công ty đã mua thêm 2.509 BTC trong quý, nâng tổng số Bitcoin nắm giữ lên 11.776 BTC (trị giá hơn 1,26 tỷ USD).
• Mạng lưới Layer 2 Base do Coinbase phát triển hiện là nền tảng có lượng USDC lưu hành nhiều nhất tại Mỹ.
• Coinbase cũng mở rộng sang lĩnh vực cổ phiếu token hóa, prediction market, và đang đàm phán mua lại sàn phái sinh Deribit.

Thị trường cần nhiều hơn “lợi nhuận giấy”

Báo cáo quý 2 cho thấy Coinbase vẫn là một trong những công ty dẫn đầu về lợi nhuận và năng lực mở rộng, nhưng cũng phản ánh sự “nguội lạnh” của thị trường crypto trong ngắn hạn. Nhà đầu tư không chỉ muốn thấy lợi nhuận trên giấy tờ mà còn cần tăng trưởng thực chất từ giao dịch và người dùng.

Trong bối cảnh nhiều công ty crypto đang chuẩn bị IPO và các nền tảng tài sản số đua nhau tìm đường sinh tồn hậu mùa đông tiền mã hóa, kết quả kinh doanh của Coinbase là một lời nhắc nhở: giai đoạn tiếp theo sẽ là cuộc chơi của những ai đủ kiên nhẫn, tầm nhìn – và thực lực.