Toàn Cảnh DeFi Tuần Qua: Từ Mất Neo Stablecoin đến Luật Mỹ Gỡ Bỏ Rào Cản
Thị trường tài chính phi tập trung (DeFi) tiếp tục trải qua một tuần sôi động với nhiều biến động lớn: stablecoin sUSD mất neo, PancakeSwap vướng tranh cãi về quyền biểu quyết, Mỹ chính thức bãi bỏ đạo luật gây tranh cãi với các giao thức DeFi, và các động thái mở rộng thanh khoản từ các dự án lớn. Dưới đây là những điểm nổi bật đáng chú ý:
1. sUSD Mất Neo: Niềm Tin vào SNX Lung Lay
Stablecoin sUSD thuộc hệ sinh thái Synthetix đang giao dịch dưới mốc $0.9, sau khi SIP-420 được thông qua. Nguyên nhân chính nằm ở việc triển khai "ủy thác thanh khoản" (delegated pool) — một cơ chế khuyến khích người dùng mint sUSD với tỷ lệ thế chấp thấp hơn (200%, so với trước đó trên 500%).
Tuy nhiên, điều này lại dẫn đến áp lực cung lớn trong khi nhu cầu không tương ứng, cộng với tâm lý tiêu cực kéo dài đối với các stablecoin thuật toán. Việc người dùng không còn tự chủ xử lý nợ cũng khiến cơ hội arbitrage (mua sUSD giá rẻ để trả nợ) biến mất, làm tình hình trầm trọng hơn.
2. veCAKE và Tranh Cãi PancakeSwap – Cakepie
Một trong những sự kiện gây tranh cãi nhất tuần là PancakeSwap “ra tay” loại bỏ quyền biểu quyết của Cakepie, một nền tảng dựa trên mô hình Convex. Pancake cho rằng Cakepie đã thao túng quyền biểu quyết để điều hướng phần thưởng CAKE đến các pool hiệu suất thấp, ảnh hưởng tới lợi ích chung.
Dù hành động này không trái với logic của mô hình veToken, nó đặt ra câu hỏi về mức độ kiểm soát của bên sáng lập đối với cơ chế mà lẽ ra phải “phi tập trung”. Một số chuyên gia đề xuất thay vì can thiệp cứng tay, có thể giới hạn phần thưởng theo pool hoặc thúc đẩy cạnh tranh veCAKE tự nhiên hơn.
3. DeFi tại Mỹ Được Cởi Trói: Luật “Môi Giới” Chính Thức Bị Bãi Bỏ
Vào ngày 11/4, Tổng thống Mỹ đã chính thức ký ban hành đạo luật bãi bỏ quy định của IRS về “môi giới DeFi” – vốn yêu cầu các giao thức phi tập trung báo cáo danh tính người dùng và giao dịch.
Đây được xem là một bước ngoặt lịch sử, mở đường cho sự phát triển mạnh mẽ hơn của các nền tảng DeFi tại Mỹ mà không còn phải lo ngại rào cản pháp lý quá mức. Dù thị trường chưa phản ứng mạnh mẽ ngay lập tức, giới phân tích nhận định đây là cú hích dài hạn quan trọng.
4. Uniswap Trở Lại Với Khai Thác Thanh Khoản Trị Giá $5 Triệu
Sau 5 năm kể từ lần cuối cùng khởi động chiến dịch khuyến khích thanh khoản, Uniswap đã phân bổ 5 triệu đô bằng token $UNI để khuyến khích 12 pool trên mạng lưới Unichain. Đây là động thái nhằm củng cố thanh khoản cho các token chủ chốt như USDC, ETH, WBTC, UNI và các dạng LSD (Liquid Staking Derivatives).
5. Cosmos IBC Eureka Ra Mắt: Kết Nối Với Ethereum
Cosmos tiếp tục tiến sâu hơn vào cuộc chơi multi-chain khi ra mắt IBC Eureka, hỗ trợ kết nối giữa Cosmos và các chuỗi EVM như Ethereum. Mỗi giao dịch trên IBC v2 sẽ tiêu tốn gas bằng $ATOM và được đốt bỏ, mở ra một cơ chế giảm cung mạnh mẽ cho ATOM.
Trong tuần qua, hệ sinh thái Cosmos ghi nhận 11 tỷ USD luồng tài sản đổ về, một bước ngoặt có thể giúp ATOM lấy lại vị thế sau thời gian dài mờ nhạt.
6. Berachain Điều Chỉnh Phân Phối Incentive sau Khi TVL Sụt Giảm
Berachain – nền tảng DeFi từng gây bão tháng 3 – đang điều chỉnh lại mô hình phân phối khuyến khích để khắc phục tình trạng TVL giảm mạnh. Họ giới hạn phần thưởng ở mỗi vault dưới 30% và ra mắt cơ chế giám sát mới. OlympusDAO và Yearn đều đang tái cấu trúc chiến lược farming của mình trên Berachain.
Kết luận
Tuần qua là một minh chứng rõ rệt cho tính phức tạp và tính liên kết cao của DeFi. Từ câu chuyện về niềm tin stablecoin đến can thiệp quyền biểu quyết, từ các thay đổi chính sách ở Mỹ đến nỗ lực mở rộng của những chuỗi mới – DeFi đang không ngừng tiến hóa.
Nhưng cũng như mọi cuộc cách mạng, những khủng hoảng tạm thời như sUSD mất neo hay tranh cãi veToken là điều khó tránh khỏi. Điều quan trọng là cách cộng đồng học hỏi và thích nghi.
