Máy Chuyển Động Vĩnh Cửu của Microstrategy: Phân tích sự bùng nổ của công ty giữa những kỷ lục mới

Lưu ý của biên tập viên: Thị trường tiền điện tử vẫn biến động, nhưng Microstrategy (MSTR), một công ty đầu tư mạnh vào Bitcoin, gần đây đã đạt mức giá cổ phiếu cao nhất mọi thời đại. Vào ngày 9 tháng 10, MSTR đã ngắn ngủi chạm mốc $200, đạt đỉnh $198,35.

Gần đây, KOL nước ngoài Glenn Hodl đã đưa ra phân tích về hiệu suất mạnh mẽ của Microstrategy. Glenn tin rằng ngay cả khi giá Bitcoin không tăng, Microstrategy có thể khai thác khoảng cách định giá giữa hàng hóa và công ty để tạo ra một “máy chuyển động vĩnh cửu” bền vững, liên tục đẩy giá trị thị trường của công ty lên cao. Ông tin rằng điều này cuối cùng có thể biến Microstrategy thành công ty lớn nhất thế giới về vốn hóa thị trường.

Dưới đây là văn bản gốc của Glenn, được Odaily Planet Daily tổng hợp:

Giám đốc điều hành của Microstrategy, Michael Saylor, dường như đã tìm ra một mô hình kinh tế tương tự như một "máy chuyển động vĩnh cửu."

Tôi không chắc liệu cơ chế này có thể bị dừng lại hay không, nhưng nếu nó tiếp tục, Microstrategy có khả năng trở thành công ty có giá trị nhất thế giới.

Lý do nằm ở sự khác biệt cơ bản giữa cách một công ty được định giá và cách một hàng hóa như Bitcoin được định giá. Điều này tạo ra một nghịch lý trong việc định giá Microstrategy (MSTR) của thị trường: Hàng hóa luôn được giao dịch ở mức giá hiện tại; trong khi các công ty được giao dịch ở mức giá chiết khấu của giá trị tương lai.

Do đó, nếu bạn tin rằng Bitcoin sẽ trở nên có giá trị hơn vào một thời điểm nào đó trong tương lai, Bitcoin do Microstrategy nắm giữ cũng sẽ và nên trở nên có giá trị hơn.

Điều này có thể tạo ra một "hiệu ứng cấp hai", nơi Microstrategy có thể liên tục nắm bắt kỳ vọng tăng giá này. Điều này củng cố câu chuyện của họ và thúc đẩy giá trị thị trường tăng lên.

Một số độc giả có thể vẫn còn bối rối, vì vậy đây là một phiên bản tĩnh cực kỳ đơn giản.

Hãy tưởng tượng một công ty đã phát hành 10 cổ phiếu và nắm giữ 10 Bitcoin.

Giả sử giá giao ngay hiện tại của Bitcoin là $2 và thị trường dự kiến ​​nó sẽ tăng lên ít nhất $4. Theo mô hình định giá công ty (được giao dịch ở mức giá chiết khấu của giá trị tương lai, giả sử tỷ lệ chiết khấu 50%), giá cổ phiếu của công ty sẽ là $3, đại diện cho mức phí bảo hiểm 50% so với giá trị tài sản ròng.

Chủ sở hữu của công ty nhận ra một cơ hội và phát hành thêm 2 cổ phiếu với giá thị trường, sử dụng $6 để mua 3 Bitcoin từ thị trường.

Bây giờ, công ty đã phát hành 12 cổ phiếu và nắm giữ 13 Bitcoin. Tỷ lệ "số Bitcoin nắm giữ / số cổ phiếu đã phát hành" đã thay đổi từ 1:1 thành 1,08:1.

Điểm mấu chốt là giá trị thị trường của công ty hiện là $36, trong khi giá trị kho bạc là $26, làm giảm tỷ lệ phí bảo hiểm xuống còn 38% (hoặc ngược lại, tăng tỷ lệ chiết khấu lên 62%). Tuy nhiên, thị trường vẫn sẽ định giá công ty ở mức chiết khấu 50% so với giá trị tương lai, đẩy vốn hóa thị trường của công ty lên $39, tương ứng với giá cổ phiếu là $3,25.

Sau khi điều chỉnh phí bảo hiểm này, chủ sở hữu của công ty có thể lặp lại quy trình, phát hành thêm 2 cổ phiếu với giá thị trường và sử dụng $6,5 để mua 3,25 Bitcoin từ thị trường.

Bây giờ, số lượng cổ phiếu đã phát hành đạt 14, trong khi số Bitcoin nắm giữ tăng lên 16,25, và tỷ lệ "số Bitcoin nắm giữ / số cổ phiếu đã phát hành" thay đổi từ 1,08:1 thành 1,16:1.

Sau đó, khi thị trường một lần nữa điều chỉnh phí bảo hiểm dựa trên nguyên tắc "định giá công ty ở mức chiết khấu 50% so với giá trị tương lai", vốn hóa thị trường của công ty sẽ được đẩy lên $48,75, với giá cổ phiếu thấp hơn $3,5 một chút.

Cho đến nay, mặc dù giá Bitcoin chưa thay đổi và tỷ lệ phí bảo hiểm đã trở lại 50%, nhưng tỷ lệ "số Bitcoin nắm giữ / số cổ phiếu đã phát hành" của công ty đã tăng 16%, và giá cổ phiếu cũng đã tăng khoảng 16%.

Một con quái vật đã bắt đầu hình thành. Công ty có thể liên tục lặp lại quy trình này, khai thác khoảng cách định giá giữa hàng hóa và công ty để tạo ra một máy chuyển động vĩnh cửu, trong khi thị trường sẽ tiếp tục tăng định giá của công ty, một phần là do giá trị tương lai của Bitcoin và một phần là do tỷ lệ "số Bitcoin nắm giữ / số cổ phiếu đã phát hành" tiếp tục tăng trưởng.

Microstrategy chính là con quái vật đó, và nó có tiềm năng trở thành công ty lớn nhất thế giới về vốn hóa thị trường.