1.200 Dự án Tiền Điện Tử Nâng Vốn Hạt Giống Cách Đây 2 Năm: Đi Về Đâu?

Bài báo này phân tích hơn 1.200 vòng tiền hạt giống và tiền hạt giống trước được công bố công khai từ năm 2022, cung cấp cái nhìn sâu sắc về các xu hướng trong toàn ngành, các lĩnh vực cụ thể và các cấp độ hệ sinh thái. Giống như các báo cáo trước đây, chúng tôi mã nguồn mở cơ sở dữ liệu của mình để khám phá và phân tích thêm. Chúng tôi hoan nghênh phản hồi của bạn và hoan nghênh mọi sửa chữa; vui lòng liên hệ với chúng tôi tại hi@lattice.fund.

Tóm Tắt Điều Hành

Lô dự án năm 2022 đã huy động vốn trong một trong những giai đoạn bùng nổ nhất trong lịch sử tiền điện tử. Các nhóm công bố huy động vốn trong năm nay có thể đã hưởng lợi từ thị trường tăng trưởng của năm 2021 và đầu năm 2022. Xem xét sự cường điệu của thị trường, chúng tôi dự đoán rằng các số liệu có thể cho thấy tác động tiêu cực so với các nhóm đã huy động vốn trong thị trường suy thoái. Phân tích của chúng tôi đã xác nhận những kỳ vọng đó, nhưng cũng phát hiện ra những điểm tích cực.

Gần 1.200 công ty đã huy động được tổng cộng 5 tỷ đô la kể từ năm 2022, tăng 2,5 lần so với năm trước. Dưới đây là những điểm nổi bật chính:

Đột Phá Năm 2022

Mỗi năm đều chứng kiến một vài câu chuyện thành công lớn, và năm 2022 cũng không ngoại lệ. Trong cơ sở hạ tầng, chúng ta đã thấy các vòng hạt giống của Eigenlayer, một giao thức tái đặt cược, Privy, một nhà cung cấp ví như một dịch vụ, và Sei, một EVM song song, tất cả đều huy động được các vòng hạt giống. Đáng chú ý, mỗi nhóm trong số này đã giúp xúc tác một câu chuyện rộng lớn hơn. Trong DeFi, những câu chuyện đột phá của năm 2022 là Perp Dexes như Vertex và Apex, và sàn giao dịch NFT chuyên nghiệp Blur. Game là lĩnh vực tiêu dùng chiếm ưu thế, thu hút gần 700 triệu đô la đầu tư. Mặc dù có khoản vốn đầu tư đáng kể, hai câu chuyện thành công lớn nhất lại huy động được tương đối ít. Pixels và PlayEmber mỗi dự án chỉ huy động được dưới 3 triệu đô la trong vòng hạt giống của họ.

Ra Mắt Trong Một Thị Trường Thách Thức

Mặc dù thị trường suy thoái, gần ba phần tư dự án đã thành công trong việc ra mắt sản phẩm của họ trên mainnet. Sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường (PMF) và tài trợ theo dõi trở nên khó khăn hơn so với năm 2021, với cả hai đều giảm đáng kể so với năm trước. 18% lô dự án đã đóng cửa hoặc ngừng phát triển, tăng từ 13% năm 2021. Chỉ 12% nhóm đã nhận được vốn đầu tư mạo hiểm tiếp theo, giảm đáng kể so với 50% năm 2021. Chỉ 15% dự án đã phát hành token, giảm từ 50% năm 2021.

Tập Trung Trở Lại Vào Cơ Sở Hạ Tầng Và CeFi

Sau chuyến thăm dò năm 2021, các nhà đầu tư đã quay trở lại các lĩnh vực ổn định và nhất quán hơn như cơ sở hạ tầng và CeFi, đổ gần 2 tỷ đô la và gần 4,5 tỷ đô la vào các lĩnh vực đó, tương ứng là tăng 3 lần và 2 lần so với con số năm 2021. 80% dự án CeFi và 78% dự án cơ sở hạ tầng đã ra mắt trên mainnet, phản ánh sự tự tin mạnh mẽ của nhà đầu tư vào các lĩnh vực này. Kết quả cho lớp ứng dụng hỗn hợp hơn, với 66% sản phẩm Web3 hướng đến người tiêu dùng và 68% nhóm DeFi cung cấp sản phẩm cho mainnet. Các nhóm tiêu dùng có nhiều khả năng ngừng hoạt động, với tỷ lệ đóng cửa gần gấp đôi tỷ lệ của các nhóm cơ sở hạ tầng. Các dự án thanh toán (86%) và ví (90%) có khả năng ra mắt trên mainnet nhất.

Ethereum Dẫn Đầu, Bitcoin Vẫn Kiên Định

Về huy động vốn, Ethereum vẫn là hệ sinh thái Layer 1 chiếm ưu thế, trong khi các dự án Bitcoin tiếp tục thể hiện sức chống chịu. 1,4 tỷ đô la đã được đầu tư vào các dự án dựa trên Ethereum, tiếp theo là gần 350 triệu đô la được đầu tư vào các dự án dựa trên Solana. Hệ sinh thái Polkadot đã chứng kiến sự giảm đáng kể về huy động vốn, giảm 40% so với năm trước. Các nhóm xây dựng trên cả Solana và Ethereum đều có khả năng bảo đảm tài trợ theo dõi như nhau. Ngược lại, không có nhóm nào trong hệ sinh thái NEAR quản lý để huy động được vốn theo dõi. Các dự án trong hệ sinh thái Binance có khả năng duy trì hoạt động thấp nhất, với một phần ba nhóm ngừng hoạt động. Solana cũng chứng kiến tỷ lệ thất bại tăng gấp đôi so với năm 2021, đạt 26%. Các dự án Bitcoin đã thể hiện sự kiên định, với 100% nhóm vẫn hoạt động hai năm sau.

Phương Pháp Luận

Báo cáo này dựa trên sự kết hợp của dữ liệu bên thứ nhất được bổ sung với những hiểu biết từ Messari, Root Data, Crunchbase và các nguồn khác. Để đánh giá tiến độ của thị trường tiền hạt giống, chúng tôi đã phân loại mỗi công ty theo giai đoạn, bao gồm "hoạt động nhưng chưa được cung cấp" và "không còn hoạt động", và phân đoạn thêm theo hệ sinh thái và ngành. Mặc dù chúng tôi đã nỗ lực hết mình để đảm bảo độ chính xác của dữ liệu, chúng tôi thừa nhận rằng lỗi có thể tồn tại do dựa vào dữ liệu của bên thứ ba. Đối với hệ sinh thái, chúng tôi chỉ bao gồm các hệ sinh thái có hơn 15 nhóm huy động được vòng tài trợ đầu tiên của họ trong biểu đồ của chúng tôi.

Một trong những khía cạnh khó khăn nhất của phân tích này là xác định xem một dự án đã đạt được sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường (PMF) hay chưa. Không giống như mốc "cung cấp sản phẩm" khách quan, PMF thường mang tính chủ quan và có thể thoáng qua, đặc biệt là trong thị trường tiền điện tử thay đổi nhanh chóng. Chúng tôi kết hợp dữ liệu on-chain từ các nhà cung cấp phân tích như Dune Analytics và DeFiLlama với thông tin từ trang web và blog của công ty để đưa ra những xác định này.

(Lưu ý: biểu đồ thông tin của Lattice, từ trái sang phải, sẽ phân loại các sản phẩm được phân tích thành một số giai đoạn: Hoạt động nhưng chưa được cung cấp, Sản phẩm được cung cấp, Có PMF, Có Token, Không còn hoạt động, Được mua lại, và Đóng cửa.)

Tình trạng Dự án Vòng Hạt Giống

Khảo sát tiền hạt giống của chúng tôi bắt đầu với một phân tích nội bộ nhằm xác định các dự án đang thu hút sự chú ý nhưng chưa huy động được vốn theo dõi, có thể trở thành mục tiêu cho Lattice. Tuy nhiên, hóa ra dữ liệu đủ hấp dẫn để chia sẻ với một đối tượng ngành rộng lớn hơn.

Nghiên cứu này có giá trị vì nó làm sáng tỏ sức khỏe của các lĩnh vực, hệ sinh thái và thị trường đầu kỳ rộng lớn hơn theo thời gian. Xem xét rằng hầu hết các nhóm tiền hạt giống huy động vốn để duy trì hoạt động trong khoảng hai năm, chúng tôi quyết định sử dụng khung thời gian đó để xem xét các năm hạt giống.

Trong năm 2022, hơn 1.200 công ty tiền điện tử đã huy động được hơn 5 tỷ đô la trong các vòng tiền hạt giống và tiền hạt giống trước. Nhìn lại lô dự án này, 72% công ty đã ra mắt trên mainnet hoặc mạng tương đương, tăng từ 66% năm ngoái. Đồng thời, 18% dự án đã không thể cung cấp hoặc đã đóng cửa, phù hợp với dữ liệu của năm ngoái. Tuy nhiên, sự giảm đáng chú ý nhất là số lượng nhóm tìm thấy PMF, giảm xuống gần 1,5%. Cần lưu ý rằng rất khó để đánh giá mức độ thu hút mà các dự án ngoại tuyến thực sự đạt được, vì vậy chúng ta có thể bỏ lỡ một số nhóm có PMF sớm.

Việc thu hút người dùng trở nên khó khăn hơn trong thị trường suy thoái khi sự quan tâm của người bán lẻ giảm sút. Các lĩnh vực hot năm 2022, như NFT, metaverse và game, không thu hút người dùng theo cách tương tự như hai năm trước. Ngược lại, các dự án cơ sở hạ tầng phục vụ chủ yếu cho các công ty tiền điện tử khác đã chứng tỏ khả năng phục hồi hơn. Một ví dụ điển hình là Eigenlayer, dự án đã công bố vòng hạt giống vào tháng 1 năm 2022 và đã thành công trong việc mở rộng chiến lược niêm yết AVS của mình, với các dự án phần mềm trung gian háo hức hợp tác.

Điều này đóng vai trò là một lời nhắc nhở tốt rằng các lĩnh vực hot ngày nay không phải lúc nào cũng trùng khớp với sự quan tâm của nhà đầu tư. Ví dụ, lĩnh vực metaverse có 75 nhóm huy động được gần 280 triệu đô la, nhưng không nhóm nào tìm thấy PMF và hơn 21% nhóm đã đóng cửa. Bạn sẽ khó có thể nghe ai đó nói về metaverse nữa. Hãy so sánh điều đó với DePINs hoặc Ai, những lĩnh vực hầu như không được chú ý vào năm 2022, nhưng lại là hai trong số những chủ đề hot nhất hiện nay.

(Biểu đồ dữ liệu cho thấy 72% dự án vòng hạt giống năm 2022 đã có mainnet của họ.)

VCs Thắt Chặt Ví Tiền Của Họ

Lô dự án năm 2022 đã huy động vốn trong một trong những giai đoạn bùng nổ nhất trong lịch sử tiền điện tử. Các nhóm công bố huy động vốn vào năm 2022 có thể đã được công bố trước khi Terra và FTX sụp đổ, khiến thị trường rơi vào tình trạng đóng băng sâu sắc. Mặc dù huy động vốn tổng thể tăng 92% so với năm 2021, nhưng thị trường theo dõi lại kể một câu chuyện khác. Chỉ 12% lô dự án năm 2022 đã có thể huy động được thêm vốn trong hai năm qua. Điều này hoàn toàn trái ngược với lô dự án năm 2021, nơi gần một phần ba nhóm đã bảo đảm được tài trợ theo dõi.

Điều thú vị là việc phát hành token cũng giảm so với năm trước, với chỉ 15% lô dự án năm 2022 phát hành token so với 50% năm 2021. Sự giảm đáng kể này có thể được quy cho hai yếu tố chính: 1) Lô dự án năm 2022 có thể đã bỏ lỡ cửa sổ thị trường tăng trưởng, với nhiều nhóm vội vàng ra mắt sản phẩm vào nửa đầu năm 2024, chỉ để bị hao hụt bởi việc ra mắt trong suốt mùa hè. 2) Sự giảm thanh khoản DeFi đã khiến các lần ra mắt trên sàn giao dịch phi tập trung (DEX) kém hấp dẫn hơn và việc phát hành token đã chuyển sang sàn giao dịch tập trung (CEX). CEX hiện nay tính phí niêm yết khá cao, thường lên tới con số bảy chữ số, và yêu cầu một tỷ lệ đáng kể nguồn cung token. Sự bão hòa của thị trường token, kết hợp với sự lựa chọn của CEX và sự hấp dẫn giảm sút của việc ra mắt DEX, đã khiến việc đưa token ra thị trường khó khăn hơn.

Bay Về Cơ Sở Hạ Tầng

Đầu tư cơ sở hạ tầng đã tăng gấp ba lần so với năm 2021, phản ánh sự thay đổi rõ rệt về trọng tâm của nhà đầu tư. Trong khi sự quan tâm đến cơ sở hạ tầng dường như đã giảm sút vào cuối năm 2024, nó là lĩnh vực được ưa chuộng nhất trong suốt năm 2022 và 2023. Ngược lại, DeFi là lĩnh vực duy nhất chứng kiến sự giảm đầu tư so với năm trước, có thể là do hậu quả của mùa hè DeFi năm 2020, được đánh dấu bởi sự gia tăng các kế hoạch làm giàu nhanh chóng và kinh tế Ponzi.

Các nhà đầu tư đã được đền đáp vì đã theo đuổi xu hướng cơ sở hạ tầng, với những nhóm đó có khả năng huy động được tài trợ theo dõi và ra mắt trên mainnet nhất. Ngược lại, các nhóm DeFi và tiêu dùng có nhiều khả năng phát hành token nhưng cũng có nhiều khả năng đóng cửa. Lớp ứng dụng đã cảm nhận được sự thắt chặt - thiếu vốn bổ sung, các nhóm buộc phải phát hành token hoặc tự đóng cửa.

Không Phải Tất Cả Hệ Sinh Thái Được Tạo Ra Như Nhau

Sự phát triển trên các hệ sinh thái cho thấy sự khác biệt đáng chú ý về tỷ lệ thành công của dự án. Gần 80% dự án dựa trên Ethereum đã cung cấp sản phẩm, vượt trội so với Solana, nơi chỉ có 61% sản phẩm được cung cấp, giảm từ 75% năm 2021. Mặc dù Solana rõ ràng đã vượt qua thị trường suy thoái một cách tốt đẹp, nhưng lượng vốn đổ vào vào cuối năm 2021 có thể đã dẫn đến việc mở rộng quá mức.

Tỷ lệ thất bại trong số các nhóm tiền hạt giống năm 2022 vẫn phù hợp với lô dự án năm 2021, nhưng có những biến động đáng chú ý trong các hệ sinh thái riêng lẻ. Như đã quan sát được vào năm ngoái, các nhóm trong hệ sinh thái Binance có khả năng đóng cửa cao nhất, và giờ đây các nhóm trong hệ sinh thái Avalanche đã tham gia cùng họ. Đáng chú ý, các dự án dựa trên Solana đã chứng kiến tỷ lệ thất bại tăng gấp đôi, với hơn 25% nhóm ngừng hoạt động. Sự gia tăng này có thể là do lượng vốn đầu cơ đổ vào trong thị trường tăng trưởng, dẫn đến mở rộng quá mức và sau đó là sự hao hụt trong bối cảnh thời kỳ đặc biệt khó khăn đối với Solana sau FTX. Tuy nhiên, rõ ràng là các nhóm đã tồn tại qua thời kỳ khó khăn này đã được đền đáp. Ngoài ra, đáng chú ý là sự kiên định của các nhóm hệ sinh thái Bitcoin, không chỉ tiếp tục cung cấp mà còn thể hiện sự kiên định phi thường, phản ánh sự đáng tin cậy của chính mạng lưới Bitcoin.

Bối cảnh tài trợ theo dõi cho năm 2022 cho thấy sự giảm đáng kể trên tất cả các hệ sinh thái chính. Chỉ 13% dự án dựa trên Ethereum có thể huy động được thêm vốn, giảm từ 31% năm 2021. Tương tự, chỉ 13% công ty khởi nghiệp Solana đã bảo đảm được tài trợ theo dõi, giảm đáng kể so với 30% năm ngoái. Đáng chú ý, các hệ sinh thái như Flow, StarkNet và NEAR gặp khó khăn trong việc thu hút thêm đầu tư, với không dự án nào trên các nền tảng đó bảo đảm được tài trợ theo dõi, làm nổi bật những thách thức mà các nền tảng này phải đối mặt trong việc duy trì sự quan tâm của nhà phát triển và nhà đầu tư. Điều này đặc biệt thú vị khi xem xét lượng vốn đã đổ vào lớp cơ sở của mỗi hệ sinh thái vào cuối năm 2021 và 2022, với Dapper Labs huy động được gần 600 triệu đô la vào năm 2021, NEAR huy động được 500 triệu đô la vào năm 2022 và Starkware huy động được gần 200 triệu đô la vào năm 2021 và 2022.

Tiếp Theo Là Gì

Lô dự án năm 2022 đang ở vị thế khó khăn hơn so với lô dự án năm 2021. Việc tìm kiếm PMF vẫn là một thách thức trong một thị trường đi ngang với không có sự gia tăng đáng kể về sự tham gia của người bán lẻ mới. Một số nhóm đã chuyển sang các lĩnh vực có sự tham gia của người bán lẻ hot hiện nay (ví dụ: các ứng dụng liên quan đến cờ bạc). Hơn nữa, việc giảm đáng kể số lượng nhóm bảo đảm được tài trợ theo dõi sẽ hạn chế thời gian mà những nhóm này có để chuyển sang điều gì đó mới. Cuối cùng, sự gia tăng đáng kể về số lượng công ty khởi nghiệp tiền hạt giống và thị trường phát hành token thắt chặt có nghĩa là nhiều nhóm đang cố gắng vượt qua cơ hội phát hành token hẹp hơn.

Làm phức tạp tất cả các vấn đề này là thực tế là các nhà đầu tư đã chuyển sang các lĩnh vực và hệ sinh thái hot nhất hiện nay (ví dụ: DePINs và Ai) (ví dụ: Base và Monad). Điều này làm nổi bật rằng lợi nhuận không đến từ việc theo đuổi những gì hot ngày nay, mà là những gì hot trong 1-2 năm tới.

Chúng tôi không nghi ngờ gì rằng thị trường tiền hạt giống trong tiền điện tử sẽ vẫn khỏe mạnh, với gần như tất cả các quỹ tham gia tích cực, bao gồm cả trường khởi nghiệp tiền điện tử mới ra mắt từ a16z. Sự vững chắc của thị trường giai đoạn sau vẫn là một dấu hỏi đối với lô dự án này đang tìm cách huy động vòng A và hơn thế nữa. Ngay cả trong danh mục đầu tư của chính chúng tôi, chúng tôi đã thấy cách sự thay đổi trong câu chuyện có thể ảnh hưởng đến khả năng huy động vốn của một người sáng lập.

Ngành và Xu hướng Cần Chú Ý

Ứng dụng Tăng Cường Quyền Riêng Tư

Đã có sự gia tăng đầu tư gần đây vào các công nghệ tăng cường quyền riêng tư, với hai xu hướng trong cơ sở hạ tầng quyền riêng tư nổi lên trong năm qua: Zero-Knowledge Transport Layer Security (ZK TLS) và Fully Homomorphic Encryption (FHE). ZK TLS thêm một lớp tăng cường quyền riêng tư để bảo mật thông tin liên lạc trên internet hiện tại. Các dự án ZK TLS như Opacity đang hợp tác với các công ty như NOSH, công ty thuộc danh mục đầu tư của Lattice, để cho phép NOSH tận dụng các thị trường giao hàng web2 hiện có. Trong ví dụ này, các lái xe đăng nhập vào ứng dụng lái xe của Nosh bằng thông tin đăng nhập của Doordash, mà giao thức nhận ra là bằng chứng về danh tính. Khi nhu cầu của mạng lưới trưởng thành, các lái xe có thể giao hàng cho Doordash từ ứng dụng lái xe của Nosh, và nếu đơn hàng đến từ mạng lưới giao thức (chứ không phải Doordash), thì lái xe có thể kiếm được token. Chúng tôi dự đoán sẽ có thêm nhiều trường hợp sử dụng mới nổi lên cho nguyên tắc quyền riêng tư mới này.

Tương tự như ZK TLS, những tiến bộ trong cơ sở hạ tầng FHE có thể dẫn đến một lớp ứng dụng tiền điện tử mới, từ Defi riêng tư đến thu thập dữ liệu được DePIN. Một ví dụ thực tế sớm về công nghệ này là việc chia sẻ thông tin sức khỏe nhạy cảm với các công ty AI. Công ty thuộc danh mục đầu tư của Lattice là Pulse đang sử dụng vòng xoay DePIN để thu thập dữ liệu sức khỏe có thể được tiền hóa bằng cách cho phép các nhà nghiên cứu phân tích dữ liệu di truyền được mã hóa để xác định các mẫu hoặc dấu hiệu sinh học mà không cần truy cập vào thông tin di truyền thô, duy trì tính bảo mật. Khi cơ sở hạ tầng quyền riêng tư tiến bộ và kết hợp với các xu hướng rộng lớn hơn - cụ thể là các tác nhân AI và mạng lưới cơ sở hạ tầng vật lý phi tập trung (DePINs) để thu thập dữ liệu - nó có thể mở ra một làn sóng ứng dụng mới hướng đến người tiêu dùng và doanh nghiệp.

Ứng dụng và Cơ sở Hạ Tầng Thực Tế Tăng Cường

Các xu hướng công nghệ rộng lớn hơn đang ảnh hưởng mạnh mẽ đến hướng đi của những nỗ lực của người sáng lập tiền điện tử và dòng chảy của vốn đầu tư. Chúng ta đã thấy điều này với sự gia tăng các công ty khởi nghiệp liên quan đến AI vào năm 2023-2024 sau những cải tiến AI quy mô lớn của OpenAi. Với việc Apple, Meta và Snap đều thực hiện những động thái chiến lược đáng kể trong AR, chúng tôi dự đoán sẽ thấy ngày càng nhiều công ty khởi nghiệp tiền điện tử trong lĩnh vực này khi công nghệ liên quan đến AR cuối cùng sẽ đến với công chúng. Một ví dụ từ danh mục đầu tư của Lattice là Meshmap, công ty đang xây dựng bản đồ thế giới 3D phi tập trung. Khi việc áp dụng thiết bị AR bùng nổ trong những năm tới, bản đồ 3D dành cho các nhà phát triển ứng dụng để xây dựng trải nghiệm sẽ trở nên quan trọng. Sự phấn khích về metaverse vào năm 2021 có thể đã quá sớm, nhưng những bài học của năm ngoái và báo cáo năm nay cho thấy những gì không được chú ý là nơi mà alpha có thể được tạo ra.

Thị trường Hàng Thu Gom Hỗ Trợ Blockchain

Giao dịch hàng thu gom phần lớn được liên kết với giao dịch tài sản kỹ thuật số (đặc biệt là NFT), nhưng một thị trường hàng thu gom hỗ trợ blockchain đang nổi lên, từ các thị trường rượu mạnh như BAXUS đến các nền tảng đồng hồ như watch.io và Kettle. Giao dịch hàng thu gom vốn là một thị trường ngoại tuyến khổng lồ nhưng bị cản trở bởi những vấn đề như thiếu thanh toán tức thời, lưu giữ vật lý và xác thực đáng tin cậy.

Chúng tôi tin rằng những thách thức này tạo ra cơ hội cho "Thị trường Hàng Thu Gom Blockchain" (BECM), được thiết kế đặc biệt để đáp ứng nhu cầu của các nhà giao dịch hàng thu gom. BECM cho phép giao dịch tức thời với thanh toán bằng tiền mặt, rút ngắn đáng kể thời gian thanh toán từ vài tuần xuống vài giây bằng cách sử dụng stablecoin và sử dụng NFT để đại diện cho tài sản vật chất được nắm giữ bởi những người giám sát đáng tin cậy. Mô hình này có thể thống nhất các thị trường phân mảnh, nâng cao thanh khoản, loại bỏ gánh nặng lưu trữ cá nhân và thiết lập lòng tin thông qua xác thực. BECM cũng hỗ trợ đổi mới tài chính, chẳng hạn như cho vay hàng thu gom, khiến việc thu gom trở nên khả thi hơn về mặt tài chính. Với những lợi ích về hiệu quả này, BECM có tiềm năng mở rộng đáng kể quy mô thị trường tiềm năng của hàng thu gom bằng cách giới thiệu thêm các nhà giao dịch, thanh khoản và hàng tồn kho.

Xoay Chuyển Hệ Sinh Thái

Bảng và biểu đồ của chúng tôi chỉ bao gồm các hệ sinh thái có hơn 15 dự án đã huy động được vốn mạo hiểm, với số lượng nhỏ nhất gần 15 dự án, do đó bị loại trừ. Có lẽ không ngạc nhiên, chúng tôi dự đoán sự thay đổi hệ sinh thái lớn, với Polkadot, NEAR và Avalanche bị thay thế bởi các hệ sinh thái L2, cũng như các hệ sinh thái L1 và L2 mới nổi như Monad, Berachain và MegaETH, dựa trên những xu hướng mà chúng tôi đã thấy.