Phản đòn thị trường đã kết thúc? Liệu Trump sa thải Powell có trở thành "cú sốc tích cực" tiếp theo?
Thị trường tài chính Mỹ lại một lần nữa rơi vào vòng xoáy hỗn loạn. Dù dữ liệu CPI tháng 3 bất ngờ cho thấy lạm phát hạ nhiệt — CPI lõi ghi nhận mức tăng trưởng thấp nhất trong 4 năm qua và lần đầu tiên giảm theo tháng trong 5 năm — nhưng niềm lạc quan nhanh chóng bị lấn át bởi các tuyên bố cứng rắn của cựu Tổng thống Donald Trump về chính sách thuế quan. Việc Trump đe dọa áp thuế cao đối với Trung Quốc, Mexico và Canada đã làm bùng phát nỗi lo về một cuộc chiến thương mại toàn cầu, gây ra làn sóng bán tháo trên mọi thị trường tài sản.
Giữa lúc chứng khoán, đồng USD và tiền mã hóa lao dốc, dòng tiền đổ mạnh vào các tài sản trú ẩn như vàng, yên Nhật và franc Thụy Sĩ. Trong tâm bão thị trường, một câu hỏi táo bạo dần nổi lên: Liệu Trump sa thải Chủ tịch Fed Jerome Powell có thể trở thành “cú hích” cứu thị trường? Bài viết này sẽ phân tích toàn cảnh thị trường hiện tại, các rào cản pháp lý - thủ tục, và tác động sâu rộng của một kịch bản như vậy — hé lộ cuộc đấu quyền lực giữa Trump và Cục Dự trữ Liên bang (Fed).
Tin tốt về CPI bị chiến tranh thuế quan nhấn chìm
Dữ liệu CPI tháng 3 đáng lẽ có thể tiếp thêm niềm tin cho thị trường với dấu hiệu lạm phát đang dần được kiểm soát. Tuy nhiên, việc Trump công bố thuế 145% đối với hàng nhập khẩu từ Trung Quốc, kèm theo các đe dọa mới với Canada và Mexico, đã làm dấy lên nỗi sợ về một cuộc chiến thương mại toàn diện. Các nhà đầu tư nhanh chóng lo ngại giá cả sẽ tăng cao trở lại, khiến họ đổ xô sang tài sản trú ẩn.
Vào thứ Năm, chứng khoán Mỹ không thể giữ được đà phục hồi từ hôm trước. S&P 500 có lúc giảm hơn 6% trong phiên trước khi đóng cửa mất 3,46%. Cổ phiếu công nghệ dẫn đầu đà giảm, với Tesla lao dốc hơn 7%. Bitcoin mất 5,2%, Ethereum lao dốc 11,7%. Chỉ số USD rơi mạnh nhất kể từ 2022. Trong khi đó, đồng franc Thụy Sĩ tăng gần 4% so với USD — mức tăng trong ngày lớn nhất kể từ năm 2015 — và giá vàng lần đầu vượt mốc 3.170 USD/oz.
Thị trường trái phiếu phản ánh sự phân hóa trong kỳ vọng. Lợi suất trái phiếu 10 năm tăng mạnh hơn 10 điểm cơ bản, cho thấy kỳ vọng lạm phát đang gia tăng. Ngược lại, lợi suất trái phiếu 2 năm giảm mạnh ngay sau dữ liệu CPI. Những biến động này cho thấy thị trường lo lắng đồng thời về lạm phát và tăng trưởng, buộc Fed phải đưa ra những quyết sách đầy thách thức.
Trump có thể sa thải Powell để cứu thị trường?
Trong bối cảnh bất ổn, một số nhà đầu tư cho rằng việc sa thải Powell có thể là nước cờ táo bạo của Trump để vực dậy thị trường. Lý do là: nếu thay Powell bằng một người “bồ câu” hơn, Fed có thể nhanh chóng hạ lãi suất, giúp hạ áp lực lên thị trường chứng khoán và tiền mã hóa, đồng thời giảm giá USD để thúc đẩy xuất khẩu.
Tuy nhiên, kịch bản này đối mặt với vô số rào cản. Việc sa thải Powell có thể làm lung lay tính độc lập của Fed, gây mất niềm tin từ giới đầu tư. Trong lịch sử, thay đổi lãnh đạo Fed thường khiến thị trường bất ổn hơn là tăng giá. Hơn nữa, nếu lạm phát bị đẩy lên bởi chiến tranh thuế quan, Fed sẽ càng khó nới lỏng chính sách.
Mối quan hệ căng thẳng giữa Trump và Powell không đơn thuần là mâu thuẫn chính sách — đó là một cuộc chiến quyền lực mang đậm tính chính trị.
Mối hận thù Trump - Powell: Cuộc chiến lòng trung thành và kiểm soát
Trump từ lâu đã cáo buộc Powell làm suy yếu các chính sách kinh tế của ông. Ông cho rằng Fed dưới thời Biden thì giữ lãi suất thấp để hỗ trợ kích thích, nhưng khi ông làm tổng thống thì Powell lại liên tục tăng lãi suất, phá hoại các chính sách thuế và thương mại của ông.
Trump nhìn Fed như biểu tượng của giới “tinh hoa Washington.” Dù chính ông đã bổ nhiệm Powell, nhưng việc Powell nhiều lần nhấn mạnh sự độc lập của Fed đã khiến Trump nổi giận. Năm 2023, Powell thậm chí tuyên bố Fed sẽ không bị Nhà Trắng can thiệp — như một “cái tát” công khai vào Trump.
Trump mô tả Fed như một cỗ máy quan liêu xa rời người dân, và cáo buộc Powell làm “người lao động và doanh nghiệp khổ sở” bằng chính sách lãi suất cao. Đây không chỉ là chiến lược đổ lỗi, mà còn là công cụ chính trị giúp Trump củng cố hình ảnh “chiến binh chống lại giới tinh hoa.”
Trump có hợp pháp để sa thải Powell?
Về mặt pháp lý, đây là một “bức tường cao.” Theo luật hiện hành và án lệ Humphrey’s Executor (1935), lãnh đạo các cơ quan độc lập như Fed chỉ có thể bị sa thải vì “lý do chính đáng” — không phải vì bất đồng chính sách.
Tuy nhiên, đội ngũ pháp lý của Trump đang tìm cách thay đổi điều này. Ngày 9/4, Chánh án Tối cao John Roberts tạm thời cho phép Trump sa thải thành viên các cơ quan như NLRB và MSPB, tạm dừng phán quyết của tòa dưới. Vụ kiện này có thể là bước đệm để Trump lập luận rằng Chủ tịch Fed cũng cần chịu sự kiểm soát của Tổng thống.
Nếu thắng kiện, Trump có thể tìm cách sa thải Powell, nhưng vẫn phải chứng minh “lý do chính đáng” — một điều rất khó, vì Powell không vi phạm gì rõ ràng và các quyết định đều dựa trên dữ liệu. Nếu bị sa thải, Powell chắc chắn sẽ khởi kiện, khiến toàn bộ tiến trình bị kéo dài hàng tháng.
Rào cản thủ tục và chính trị
Nếu sa thải được Powell, Trump vẫn cần đề cử một Chủ tịch Fed mới và được Thượng viện phê chuẩn. Dù Đảng Cộng hòa đang nắm đa số, nhưng những thượng nghị sĩ ôn hòa có thể sẽ phản đối một ứng viên quá “chính trị hóa.” Quá trình xác nhận có thể kéo dài, trong lúc đó Phó Chủ tịch hoặc thành viên Fed sẽ tạm quyền và chính sách có thể không thay đổi ngay.
Về chính trị, việc sa thải Powell có thể gây chia rẽ nội bộ Đảng Cộng hòa. Nhiều nghị sĩ vẫn ủng hộ Fed độc lập, lo ngại việc can thiệp có thể khiến thị trường bất ổn. Trên trường quốc tế, uy tín của đồng USD cũng có thể bị tổn hại.
Tác động thị trường: Lợi bất cập hại?
Việc Powell bị sa thải có thể tạo hiệu ứng tâm lý tích cực trong ngắn hạn: cổ phiếu và crypto tăng nhờ kỳ vọng nới lỏng. Tuy nhiên, rủi ro dài hạn rất lớn. Nếu chính sách tiền tệ bị chính trị hóa, lạm phát có thể mất kiểm soát, niềm tin kinh tế sụp đổ.
Trong bối cảnh chiến tranh thuế quan có thể đẩy giá cả leo thang, nếu Fed mới lại hạ lãi suất hoặc can thiệp tỷ giá, điều đó có thể kích cầu tạm thời nhưng lại làm phình to nguy cơ lạm phát.
Khả năng xảy ra: Phân tích xác suất
- Khả năng cao (25%): Tối cao Pháp viện đảo ngược án lệ Humphrey’s Executor, Trump tìm cách sa thải Powell nhưng bị kiện và gặp trở ngại.
- Khả năng trung bình (55%): Tòa tối cao thu hẹp quyền miễn nhiệm, Trump gây áp lực để Powell từ chức.
- Khả năng thấp (20%): Pháp luật vẫn bảo vệ Fed, Trump chỉ có thể tác động gián tiếp bằng cách bổ nhiệm thêm thành viên mới vào Hội đồng Fed.
Kết luận
Chứng khoán và tiền mã hóa đang mắc kẹt giữa hy vọng về giảm lạm phát và lo ngại chiến tranh thương mại. Việc Trump sa thải Powell được một số người coi là “liều thuốc mạnh” để cứu thị trường, nhưng rào cản pháp lý và chính trị khiến nó trở nên cực kỳ phức tạp.
Mọi ánh mắt hiện đang đổ dồn về Tòa án Tối cao — nơi sẽ quyết định Tổng thống có thể can thiệp vào các cơ quan độc lập đến đâu. Trong lúc đó, việc Powell đi hay ở vẫn còn là ẩn số, và thị trường sẽ tiếp tục bị chi phối bởi bất ổn.
4o
